曾淵滄專欄 9 Dec 2008 - 打破困局需要勇氣

股市往往是低迷時，所有的消息都是壞消息；上升時，所有的消息皆是好消息。恒指從10月27日的10676點回升，至今反彈41%不可謂小。好消息接二連三出現，美國布殊總統終於決定挽救汽車業，相信數日內美國參眾兩院就會批准撥款救三大汽車廠。再加上上周五美國收市狂升，昨日亞太區股市全面造好，香港更有報章以頭條新聞說，昨日香港經濟機遇委員會開會後，會推出一個創造萬名就業機會的計劃。財政司司長曾俊華更在一個研討會上說，中央政府仍未放棄「港股直通車」計劃，財爺一席話，惹來無窮的憧憬，昨日港交所（388）股價與神舟七號一樣一飛冲天，股價一度上升20%，收市時仍有16%的升幅。三名航天員訪港真是合時的冲喜，帶領港股乘太空船升空。恒指一口氣上破15000點大關，上升1198點，這是近來罕見的。過去一個多月，我不斷唱好，有時，在一些投資座談會上，竟然變成以一對二、以一對三，我是會上唯一唱好的演講嘉賓。我多次以「曾氏通道」在恒指10676點時見底為理由而看好，但是，多數人只看到傳媒天天在報道裁員的新聞而感到前途一片暗淡。記得2005年時，恒指已經上升了兩年，但是，依然有股評家堅持那只是熊市第二期的反彈。今日，恒指將於明年跌至7000點的論調依然有很大的市場，使到不少人在恒指反彈至13000點時大量沽貨離場，沽貨者只有極少數是低價入貨而套利者，多是高價入市，套牢了數個月，趁反彈以「少輸當贏」的心態忍痛賣掉離場，從此對股市不聞不問。多少人想得到，恒指在短短的一個月多一點點的時間能上升41%？一些我近日經常提起的股票如中國建材（3323）與富力地產（2777），升幅更是以倍數計算。滙控終於改變「下雨收傘」的銀行傳統，宣佈在全球範圍撥出50億美元助中小企度過難關，其中40億港元保留給香港的中小企。

銀行放水明智之舉

滙豐不是在搞慈善活動，上星期，我已經評論過：過去10年，滙控（005）及其他銀行靠非利息收入大增而業績突飛猛進。現在，部份非利息收入因金融海嘯而消失，如果傳統的借貸生意也不做，最後是利潤將大倒退。幸好，滙控高層總算明白，銀行不放錢入市場，最後大家一起死，企業倒閉，銀行不但沒有利息收入，更面對壞賬。因此，滙控撥50億美元專門借貸給中小企，實際上是自救，其他銀行如果不敢跟隨是愚蠢的。百年一遇的金融海嘯的確需要勇氣，拋棄傳統，全面解放思想、創新。昨日寫這篇文章時，港府經濟機遇委員會的會議仍然沒有好消息公佈，希望經機會內諸位名人，也有勇氣拋棄傳統思潮，大膽創新。作者為城市大學MBA課程主任