2011年第一次! 人行加準備金

[color=#000000][b][font=Arial]<[/font][/b][b][font=新細明體]投資篇[/font][/b][b][font=Arial] – [/font][/b][b][font=新細明體]每天分析[/font][/b][b][font=Arial]>[/font][/b][/color]
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[/font][font=新細明體]人行在週末前來一個加存款準備金率[/font][font=Arial]0.5[/font][font=新細明體]厘[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]是[/font][font=Arial]2011[/font][font=新細明體]年人行的首個動作[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]人民銀行調高準備金率緊銀根[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]在市場上屬於較温和之策[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]但在需要情況下[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]筆者相信[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]人行有機會在春節前來一個加息迎新年後股市[/font][font=Arial]. [/font][/color]
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[/font][font=新細明體]這個有跡可尋[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]人行的加準備金率動作通常集中於週末前[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]而較重手的加息之策通常集中於長假期前夕[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]看來[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]春節長假期在即[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]假期必有動作[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]故投資者在入市宜慎之[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]多考慮人行政策[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]避開內銀股為上[/font][font=Arial].[/font][/color]
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[/font][font=新細明體]加息對於保險股有利[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]今年度可多留意[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]在春節前或可偷步入市[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]其中人壽[/font][font=Arial](2628)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=2628][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/font][font=新細明體]較落後[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]平安保險[/font][font=Arial](2318)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=2318][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/font][font=新細明體]就好炒[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]各有長短[/font][font=Arial].[/font][/color]
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[/font][font=新細明體]温洲成人民幣境外投資的第一個試點[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]早幾年[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]直通車之策高唱入雲[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]近年郤消聲匿跡[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]筆者認為[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]直通車之策隨時有機會捲土重來[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]國內資金充裕[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]但嚴打房產政策[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]要資金走出去的確為上策[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]香港與國內關係如父子[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]且香港擁良好的金融根基[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]故絶有條件把國內資金投放於香港[/font][font=Arial]. [/font][/color]
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[/font][font=新細明體]外圍美股高收[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]歐洲股市回穩下[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]港股今天或先咼加準備金率和國內股市早市偏軟影響而牛皮下挫[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]恒生指數升抵[/font][font=Arial]24283[/font][font=新細明體]點[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]熊證集結區至[/font][font=Arial]24600[/font][font=新細明體]點附近[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]一月來至月中[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]期指活動開始要注意[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]暫港股技術呈升勢[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]有機先回吐至[/font][font=Arial]24100[/font][font=新細明體]點後[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]試[/font][font=Arial]24400[/font][font=新細明體]點水平[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]成交近日還配合[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]買盤有機新年前炒一轉[/font][font=Arial]. [/font][/color]
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[/font][font=新細明體]筆者短炒上週稍作停頓[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]今週再試[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]美聯鋪[/font][font=Arial](459)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=459][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/font][font=新細明體]本週看好[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]上週鋪王出現[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]成較尺價創天價[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]有利此股[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]工商鋪乃我上週新[/font][font=Arial]Monday[/font][font=新細明體]雜誌之推介[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]筆者看好股價[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]今天即日短炒以[/font][font=Arial]$0.108[/font][font=新細明體]作目標[/font][font=Arial].[/font][/color]
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[/font][font=新細明體]隻華彩[/font][font=Arial](8161)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=8161][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/font][font=新細明體]大戶入貨中[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]要耐心待之[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]筆者看好[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]今天或只持不沽[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]御泰[/font][font=Arial](555)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=555][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/font][font=新細明體]高位未能突破便該沽出[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]轉馬是好選擇[/font][font=Arial].[/font][/color]
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[/font][font=新細明體]一眾藍籌來說[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]聯通[/font][font=Arial](762)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=762][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/font][font=新細明體]有機追落後[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]股價確認[/font][font=Arial] $11[/font][font=新細明體]短線見底[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]收集可以[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]匯控[/font][font=Arial](0005)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=0005][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/font][font=新細明體]續見強勢[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]暫以[/font][font=Arial]$88[/font][font=新細明體]作阻力[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]短線如突破[/font][font=Arial]$88~[/font][font=新細明體]有機一試[/font][font=Arial]$92[/font][font=新細明體]高位[/font][font=Arial]. [/font][font=新細明體]和黃[/font][font=Arial](0013)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=0013][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/font][font=新細明體]走勢銳利[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]郤正股股價太大[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]要買貨用洐生工具把利潤倍增[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]風險反而還低[/font][font=Arial].[/font][/color]
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[/font][font=新細明體]細價股炒賣中[/font][font=Arial], [/font][font=新細明體]筆者回看中科礦業[/font][font=Arial](985)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=985][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] . [/font][/color]
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[align=center][align=center][b][font=Arial][size=14pt]2011[/size][/font][/b][b][font=新細明體][size=14pt]年[/size][/font][/b][b]
[/b][b][font=新細明體][size=14pt]短線增長[/size][/font][/b][/align][/align][table][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][b][font=新細明體][size=11.5pt]短炒 / 即日[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center][b][font=新細明體][size=11.5pt]買入價[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center][b][font=新細明體][size=11.5pt]沽出價[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center][b][font=新細明體][size=11.5pt]今天獲利[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center][b][font=新細明體][size=11.5pt]策略[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][font=新細明體][size=9.5pt]美聯工鋪[/size][/font][font=Arial][size=9.5pt](459)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=459][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] (1/13)[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$0.102 x 400000[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center][font=新細明體][size=9.5pt]持有中[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center][font=新細明體][size=9.5pt]持有中[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center][font=新細明體][size=9.5pt]目標以[/size][/font][font=Arial][size=9.5pt]$0.108[/size][/font][font=新細明體][size=9.5pt]沽出[/size][/font][font=Arial][size=9.5pt].[/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center]
[/align][/align][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center]
[/align][/align][align=center][align=center][b][font=Arial][size=10pt]2011[/size][/font][/b][b][font=新細明體][size=10pt]年沽出[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][b][font=新細明體][size=9.5pt]今天獲利[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$ 0[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][b]
[/b] [/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center]
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[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][font=新細明體][size=9.5pt]美聯工鋪[/size][/font][font=Arial][size=9.5pt] (459)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=459][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$0.099 x 800000[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$0.102[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$2400 (1/7)[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][font=新細明體][size=9.5pt]美聯工鋪[/size][/font][font=Arial][size=9.5pt] (459)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=459][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$0.099 x 800000[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$0.101[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$1600(1/6)[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][font=新細明體][size=9.5pt]首國[/size][/font][font=Arial][size=9.5pt](0697)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=0697][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$1.15 x 80000[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$1.21[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$4800 (1/4)[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][font=新細明體][size=9.5pt]美聯工鋪[/size][/font][font=Arial][size=9.5pt] (459)[url=http://blogcity.me/finance/quote.asp?code=459][img=15,14]http://blogcity.me/images/shareDetail02_btn.gif[/img][/url] [/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$0.092 x 1000000[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$0.096[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$4000 (1/3)[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][font=Arial][size=10pt]2009[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]短炒增長[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center][font=Arial][size=10pt]$198615(198.6%)[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center]
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[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][font=Arial][size=10pt]2010[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]短炒增長[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center][font=Arial][size=10pt]$ 80400[/size][/font][/align][/align][align=center][align=center][font=Arial][size=10pt](40.2%)[/size][/font]
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[/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,130][align=center][align=center][font=Arial][size=10pt]2011[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]年短炒增長[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,171][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,135][align=center][align=center]
[/align][/align][/td][td=1,1,109][align=center][align=center][font=Arial][size=9.5pt]$12800 (6.4%)[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,149][align=center][align=center][font=Arial][size=10pt]20[/size][/font][font=新細明體][size=10pt]萬本金計算[/size][/font][/align][/align][/td][/tr][/table]

想知大市升定跌? - 「牛熊證比率」(一)

牛熊證」我諗好多人都識，即係估佢升就買「牛仔」，估佢跌就買「熊仔」，好似「賭大細」咁。但係有冇人諗過買牛熊證仲慘過入賭場，大行發牛熊證賺咗一筆之餘，仲可以睇住來食呢?牛熊證通常係「散戶」至愛，散戶通常見市一開始跌就買牛，「搏佢」反彈；相反市一開始升就買熊，其實咁就好容易比大戶「夾」啦!
下面幅圖由每日恆指牛熊證嘅街貨量(「街貨量」相當於有幾多$$押注喺牛證或熊證上)，同埋恆指升跌幅所構成。
[url=http://www.hkheadline.com/album/album_photo_frame.asp?imagePath=http%3A%2F%2Fimg%2Ehkheadline%2Ecom%2Fheadline%2Fblog%2Falbum%5Fphotos%2F39%2F10%2F216794%2F0%2F201101161213307539%5F1600x1600%2Ejpg][img=600,384]http://img.hkheadline.com/headline/blog/album_photos/39/10/216794/0/201101161213307539_600w.jpg[/img][/url]
藍色線(左軸)= 「牛證街貨量」除以「熊證街貨量」所得出嘅倍數(每日的街貨量於收市後公佈)，倍數愈高代表愈多人睇好(買牛證)，倍數愈低當然代表多人睇淡啦，通常倍數超過2或者低過0.5代表極度看好或看淡。
紅色區域(右軸)=代表恆指的「牛/熊街貨倍數」公佈後，未來三日恆指總漲幅 / 跌幅(以收市價計算)。
從箭咀處可以睇到當「倍數」愈高時，恆指通常都係不斷咁跌(紅色區域喺負數位置)，相反亦然，兩者經常對著幹。好多時當倍數剛升至極端水平後，並不意代表大市會即時調頭向下，好明顯代表散戶係捉唔到時機，更甚嘅係「倍數」會係高位維持「一頭半個月」(即資金不斷前仆後繼咁湧入「牛仔」)，而恆指則不斷咁跌。認識牛熊證嘅人都知道每隻牛證或熊證都有自己的收回價(即到價要被收回，俗稱「打杷」)，恆指跌意味住好多「牛仔」會被收回，加上買「貼價」證(即係收回價好近恆指當時水平)的散戶特別多，貪佢上落大夠好炒，結果大戶就好鍾意睇住「倍數」水平高嘅時候不斷咁「夾低」恆指，當然「貼價」牛仔就係咁打杷，而散戶買落牛仔嘅錢就不斷蒸發。大戶殺盡牛仔之後，就會再拓番起個市，或者直頭夾過另一邊(夾上夾落同樣道理)，通常嗰陣時重有力留低嘅散戶已經無幾多，結果「守得雲開見月明」亦只屬少數。
咁大戶從中有咩得益呢? 開頭已講過大戶可以發過新一批牛熊證，新證一定包含住利潤喺入面，實在係多發行多賺，但又怕市場入面太多，所以先至要殺完再發，發完再殺。另外，大戶亦可以透過舞高弄低恆指 / 大市，再配合期指、期權及其他股票圖利。好明顯，有牛熊證一日，大市一定唔會風平浪靜!
以下為本人用的瑞信牛熊證數據網址:
[url=http://warrants-hk.credit-suisse.com/ch/summary/summary_cbbc_delta_c.cgi][color=#3b5998]http://warrants-hk.credit-suisse.com/ch/summary/summary_cbbc_delta_c.cgi[/color][/url]

尚福林：修例助內企港上市

人民幣國際化的過程中，香港一直積極研究，努力爭取更多業務，昨日獲中央財金官員表明重視與香港的合作，並重提推出小 QFII（人民幣回流機制）。中國證監會主席尚福林透露，將推出在港募集的人民幣資金進行境內證券投資業務試點，並會通過修訂完善相關法規，支持內地企業到港發人民幣債券。

尚福林昨日在 2011亞洲金融論壇上表示，重視內地與香港的金融合作，並會鼓勵符合條件的內地企業，首選在港作境外上市。
他又透露，將推出在港募集的人民幣資金進行境內證券投資業務試點，但沒有進一步提供詳情。有消息指，人民幣資金回流， 8成投資於債市。

內企境外上市首選本港
他指出，中國在金融與社會發展的規劃建議中，明確表示將會支持香港鞏固和提升國際金融中心地位。
為加強兩地資本市場的聯繫與合作，當局並會繼續支援符合條件的內地企業，根據自身需要到境外上市時，首選香港，目前也在修訂境外上市有關規則，以便為中小企，包括民營企業到港上市提供便利。
兩地交易所亦會加強合作，完善相關交易結算安排及清算交收規則，並適時推出港股組合的 ETF在內地掛牌，並探討兩地期貨市場合作方式。更重要的是，內地計劃推出在港募集資金回流內地投資證券的試點，意味小 QFII開通在望。

將推港股 ETF內地掛牌尚福林亦指出，會支援香港發展人民幣債券市場，並會通過修訂完善相關法規，支持內地企業到港發人民幣債券，當中更會支援 H股公司先行先試在港發人債。這一點，明顯與方星海的看法背道而馳。
尚福林認為，中港所處的發展階段不同，市場環境、功能、定位也存在明顯分別，合作有助優勢互補，良性互動。
截至 2010年底止，內地已有 18家證券公司、 10家基金公司和 6家期貨公司在港設立分支機構，已成立 QFII投資計劃中，有 40%投資香港市場。同時，香港有 13家機構獲 QFII資格，佔總數 13%。

暢談滙債：人幣漸進升值全球受惠

中國國家主席胡錦濤今天訪美，中美貿易雙邊關係與人民幣滙價問題將會是重要議題。
在中美會議之前，法國總統薩爾科齊上周已先到美國訪問，由於法國今年是 G20輪任主席，所以必須與美國商談制訂工作目標。去年因美國施行量化寬鬆政策二期被指引起貨幣戰爭， G20會談停滯不前，美國財長蓋特納曾經提出以經常賬盈餘或赤字佔國內生產總值（ GDP）比率衡量「不平衡」，認為經常賬盈餘高於 GDP的百分之四的國家應該讓其貨幣升值。以此為準則，大部份的亞洲貨幣都應該在升值之列。
國際貨幣基金會在去年 12月中公佈環球央行所持外滙儲備比重，美元與歐元佔比與 2009年底比較，成份分別下跌 0.74%與 0.6%。「其他貨幣」的比重則從 3%上升至 4%，反映各國對美元及歐元的信心進一步滑落。 1913年前，英鎊佔全球總儲備約 60%，二戰後英鎊的儲備貨幣地位被美元、日圓及馬克取代，今天英鎊只佔總儲備的 4%，故此，現今美元作為主要外儲貨幣，佔 65%以上央行儲備並非不可改變。
人民幣國際化進程加快，而人民幣貿易清算不斷擴大，作為主要計價貨幣之期不遠。中國國債市場在過去 10年發展迅速，只差資本賬項不開放而令持人民幣的外國央行無增加回報的渠道，逐漸開放的國內債券市場予國外參與，或在香港擴大發債規模，都會增加外國央行增持人民幣信心。人民幣要與美元與歐元三足鼎立，成為主要外儲貨幣，可能仍需 20年左右，但若要與日圓及英鎊看齊，佔全球儲備 3%至 4%，可於未來 10年達成。

有望提早自由兌換
自去年 G20後，中國在國際貨幣基金組織的投票權已由第 6位上升至第 3位，僅次於美國及日本。未來 5年間，人民幣有機會被包括在 IMF的特別提款權的貨幣籃子內，為符合作為基礎貨幣的條件，人民幣自由兌換時間表有機會推前。為避免若干年後人民幣因自由兌換而一次過急升，中國讓人民幣循序漸進小幅升值對全球都有利。

王良享
星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁

人民幣探索：做離岸中心　搵工出糧皆有利

人民幣國際化發展路上，本港扮演離岸中心的角色，官員及金融專家一致認為是中港雙贏方案，但對於普羅大眾，這項偉大工程有甚麼實利呢？市場人士指出，拓展本地人民幣離岸中心，好處當下立見，並非遙遠的抽象概念。受惠範圍不僅限於金融貿易領域，由於人流、資金流及貿易服務皆被帶旺，香港實體經濟、就業以致工資狀況均可獲益。銀行界估計，計及升值因素，人民幣平均投資回報率，最少較港元產品高 2%至 3個百分點。不過，居安思危，目前仍享受獨市「甜頭」的本港人民幣清算平台，一旦有其他市場獲中央授權，建立第二個離岸清算中心，誓必攤薄本港的優勢。滙豐銀行香港區業務規劃及策略主管潘漢生表示，本港人民幣離岸中心帶來的好處，對市民大眾其實並不遙遠，人民幣國際化雖然屬於深層次發展課題，但對香港實體經濟，有水銀瀉地的效益。
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[size=3][b][color=orange]零息年代　人幣產品回報優[/color][/b] [/size]
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[size=3]以屋邨經營茶餐廳的老闆為例，離岸中心確立可帶動更多人民幣資金流入本港，旅客人流亦隨資金而至，內地客戶更樂意在港用人民幣，茶餐廳生意自然水漲船高，老闆收取的「人仔」亦可能更豐厚。人民幣已成銀行業增長亮點，跨境貿易結算亦驅動人民幣成為國際貨幣，恒生 ([/size][url=j.php?u=http%3A%2F%2Fhkoptions.no-ip.info%2Fpda%2Fhkexquote.php%3Fsymbol%3D011][size=3][color=#0000ff]011[/color][/size][/url][size=3]) 總經理馮孝忠說，金融及貿易的就業與工資水平率先受惠，逐步擴至整體經濟及就業市場，同步獲益。人民幣離岸中心已成為本港經濟新元素，及金融市場增長引擎。從投資角度看，港元零利率局面下，離岸中心的發展闢出低風險但回報高過港元的人民幣投資渠道。本地人民幣債券、人民幣基金、保單及人民幣計價股票，將陸續出現，種類逐步增多，即使以最基本的人民幣存款，市場年息率 0.8%計算，加上人民幣每年最少升值 2%的預測，換言之，人民幣綜合回報率最少 3%，較大額港元存款 1%，最少高 2至 3個百分點。[/size]
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[size=3][b][color=orange]有機會推高樓價和通脹[/color][/b] [/size]
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[size=3]本港拓展人民幣離岸中心好處不少，但世事無絕對，人民幣資金加速流入，會否推高本地資產價格呢？潘漢生認為，香港是資金自由進出的國際金融都會，一貫是「食四方飯」的資金中心，無疑，更多資金流入，對資產價值如樓價進一步上升「或多或少有影響」，但即使沒有離岸中心發展，面對美元下滑，他說，本地資產價格及通脹亦會急升。[/size]
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[size=3][b][color=orange]港人民幣離岸中心之利與弊[/color][/b] [/size]
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[size=3]─優勢─•人民幣投資產品相繼出現，包括基金、債券、股票及保險，零息環境下可提供高回報•香港經濟有新增元素及動力，包括人流及資金流增加，帶動實體經濟•人流增加帶動零售及物流•改善就業，對薪酬起正面作用─危機─•不排除對固定資產價格加速上升有或多或少的刺激•若有其他人民幣清算中心出現，會攤薄香港角色 [/size]

百家觀點：市場憧憬復甦多於憂慮危機

[b][color=#ffa500]市場憧憬復甦多於憂慮危機
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　■雖然，聯儲局主席伯南克曾表示，美國目前的增長速度，不足以壓低失業率，但美國早前公布的相關數字有明顯下降。[/size]
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[size=3]　全球一體化，貿易往來如是，金融市場更是如此。隨著近幾星期的經濟數據好轉，復甦概念成為投資市場的主題。不過，這一概念興起，意味其他概念被取代。打從金融海嘯之後，這樣的概念來來去去，本已是慣常事，不必驚訝，尤其機會往往就是這樣的一個接一個。 [/size]
[size=3]　明顯地，打從金融海嘯後，央行狂印鈔，大家領略過2009年資產升值的好處，無不希望依樣畫葫蘆，再升一遍又一遍。然而，2010年給大家的教訓是，世事並非一條直線，如果希望以2009年的經驗倒模而得大利，則只有失望而回。 [/size]

[size=3]　值得留意，近日開始，已經愈來愈多人看出，環球經濟復甦雖然慢，但慢是速度的問題，方向上卻肯定是朝著復甦方向走。當然，正如聯儲局主席伯南克所表示，目前的增長速度，不足以壓低失業率，但言猶在耳，美國早前公布的失業率，卻有明顯下降。雖云美國部分數據的計算方法，一直受到批評，但批評歸批評，數字是下降了。 [/size]

[size=3]　無論如何，當復甦成為可能，而且不是遙遠的可能，則金融市場自然有反應，最直接的反應是油價和金價的分別。誠然，2010年，油價和金價均有上升，但論升幅，金價跑贏，皆因大家仍預期，央行必須繼續放寬銀根，才可能刺激經濟。這個預期之下，金價一直在創歷史高位。然而，大家可以留意，在去年下半年起，油價已慢慢在累積動力，近幾星期的走勢，油價比金價強。 [/size]

[size=3]　事實上，金價上周五急挫，正可以理解為，隨著葡萄牙、西班牙和意大利的國債拍賣理想，投資者對這些國家債務問題的擔憂並非十分嚴重，而避險情緒減少，加上人行上調存款準備金率0.5個百分點，進一步收緊貨幣政策，令市場資金的流動性可能減少，使通脹預期降溫，由此壓低了金價。 [/size]

[size=3]　相比之下，期油價格卻上升，明顯受惠於美國去年12月工業產出增幅超出預期的影響，市場憧憬經濟增長將會令原油需求增加，抵銷中國收緊貨幣政策的負面影響。 [/size]

[size=3]　當然，話得說回來，經濟復甦並非坦途，仍然有變數。例如，美國去年12月零售銷售增長0.6%，小過預期；1月份消費者信心指數亦意外下跌；去年11月份美國商業庫存增幅亦小過預期，為0.2%。另外，信貸評級機構惠譽在上周六把希臘主權債務評級下調至BB+，屬於垃圾債券級別，評級前景負面，反映歐債仍未解決。此外，受昆士蘭水災影響，澳洲的煤炭出口和農作物生產將受打擊。 [/size]

[size=3]　然而，不要忘記，宏觀數據是一回事，落到企業盈利方面，始終是更受關注。近期美股的金融股一直造好，依照以往經驗，對美股是一大支持。本周將有大量公司公布業績，包括蘋果、國際商業機器、花旗、eBay、道富、高盛、富國銀行、谷歌、AMD、大摩、美國銀行及通用電氣等，究竟是龍是鳳，稍予耐心，結果將會清楚。 [/size]

[size=3]　但可以肯定的是，美債價格持平，沒有大波動，而恐慌指數（VIX）亦維持在低水平，證明投資者對於危機的恐懼不大，仍然是憧憬復甦的。 [/size]

美參議員促國會對中國匯率政策採取行動 18.01.2011

美國國會參議院三名民主黨參議員在胡錦濤訪問前夕再次推動懲罰「貨幣操縱者」立法。

在中國國家主席胡錦濤即將對美國展開國是訪問前夕，三名美國國會參議員周一宣佈，準備再次推動立法以懲罰他們所謂中國「操縱貨幣」的行為。

這三名最新立法的主要推動者均為民主黨人，他們分別是密西根州女參議員斯塔本諾、紐約州參議員舒默爾和賓夕法尼亞州參議員凱西。

其中來自密西根州的女參議員斯塔本諾告訴記者說：「我們給胡主席的信息是，歡迎來訪美國，不過我們之間必須有一個公平的貿易系統」。

舒默爾參議員則更加直接地指責中國的貨幣政策「破壞了美國夢」。

參議員凱西補充說，中國的「貨幣操縱」政策是導致數以百萬計美國人失業的直接驅動力，因此必須就此嚴肅警告中國政府，「美國人不會坐以待斃」。

三人在共同簽署的推動立法宣言中還表示，將在新推立法草案中「強有力地關注貨幣關係不對稱以及這種關係對美國對外貿易造成的不公平和負面影響」。

[b]難以過關？[/b]

儘管以往數個類似的立法草案均因未能贏得足夠各方支持而半途而廢，但是舒默爾參議員則認為此次新法案將可以得到足夠的支持在國會眾參兩院得到通過。

據悉，新立法草案提議的一些新懲罰手段包括對貨幣操縱國商品課收巨額關稅及禁止與貨幣操縱國貿易的美國公司得到美國政府合同。

據分析，如果這個民主黨參議員提出的法案最終成功獲得通過，不但將大大減少美國財政部定性哪些國家為操縱貨幣者時的迴旋餘地，同時也將對被認定的貨幣操縱國加大懲罰力度。

也有分析人士指出，目前國會眾議院已由共和黨控制，而共和黨不少資深人士均對單單為貨幣政策問題與中國攤牌興趣不大，而他們更多願意就貿易壁壘、市場開放等一攬子議題與中國方面交涉。

不過，多數分析人士的共識是，在美國經濟繼續萎靡不振，失業率繼續高居不下以及2012總統大選為期不遠的時候，是否以及應該如何懲罰「貨幣操縱者」中國的聲音是不會在美國國會靜下去的。

&copy;BBC

漫步黃金路：糧食上漲困擾新興國家

[b][color=#ffa500]糧食上漲困擾新興國家
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[/color][/b][size=3]　聯合國糧農組織的指數顯示，糧食價格已升穿2008年水平，創出有紀錄以來的新高；發展中國家抗議食品價格上漲的示威暴亂此落彼起，尤以北非阿拉伯國家事態最嚴重。突尼斯在群眾擾攘兩星期後，政府無法控制局面，總統班阿里被迫落荒而逃。 [/size]
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[size=3]　部分受食品漲價影響較深而去年股市升勢凌厲的新興國家，近日市況有轉弱之象，一個重要原因是投資者擔心糧價激發本已穩步上揚的通脹，令央行在迫不得已下大力收緊貨幣政策，損及新興市場經濟增長。中國、印度以至巴西股市的波動表現，足以說明通脹和政策陰影對投資情緒可以產生多大影響。 [/size]
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[size=3]　不得不提的是，首先，食品價格上升乃全球現象，屬「輸入通脹」性質。換句話說，受其影響的國家即使一再加息，糧價也不會因個別經濟體貨幣政策收緊而回落，加息壓抑食品漲風，顯非對症下藥；其次，亞洲以至絕大部分新興國家紓緩物價壓力工夫做足，惟這是平息民怒必不可少的動作，一眾政府真正面對的，其實是熱錢流入引發資產泡沫，同時推高匯價損害出口。 [/size]
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[size=3]　美國量寬欲罷不能，游資繼續四竄，新興國家在此時調高利率，只會令資金流入變本加厲。去年底，土耳其息口不加反減；前周印尼央行在市場普遍預期加息下維持利率不變，在在說明新興國家在食品通脹與抗衡熱錢之間如何取捨。[/size]

陸羽仁 - 小QFII 18/1/2011

[size=3]美國昨日係馬丁路德金紀念日，美股休市。


歐洲方面亦無大事。歐洲各國財長正準備開會商討歐洲主權債務危機問題，市場普遍預計救援基金規模將會擴大，基金的託管方式可能會調整到可以直接干預國債市場。不過，有消息德國對於堅拒救援他國的態度仍然強硬，認為會議不必探討擴大現有基金規模，要擴大也等到成立新機制時才擴大。[/size] [size=3]


歐洲股市基本持平，泛歐道瓊斯斯托克600指數上漲0.1%，三大主要國家指數個別發展，但變化甚微，英國富時100指數跌0.3%，法國CAC 40指數跌0.2%，德國DAX 30指數則漲不到0.1%。西班牙股市表現較差，下跌1%，因為仍有不少人擔心葡萄牙和西班牙需要救助。[/size] [size=3]


歐元在上週五最高見過1.344美元後，市場擔心德國對擴大救援基金的取態，歐元回軟，最新報1.3277美元。黃金亦偏軟，最新報每安士1361美及油價則保持硬淨，最新報每桶91.1美元。[/size] [size=3]


[/size][size=3]市場焦點仍在中國。上週五中國人民銀行提高銀行準備金率0.5%，進一步收緊銀根。銀監會昨日舉行2011年工作會議，又話要銀行加強信用、市場、操作和流動四方面的風險管理；貸款方面，要嚴格控制增量風險；對房地產領域，要繼續實施差別化房貸政策。傳聞大型銀行開取消第一套房貸款有85%利率的優惠，對內地樓市有壓力。


自去年6月以來一直傳聞話搞的「小QFII」終於有眉目，昨日在港開會的中國證監會主席尚福林話，將推出在港募集人民幣投資境內證券業務試點，當局正研究推進香港籌集人民幣資金進行小QFII，惟未有提及具體落實詳情。所謂QFII是指「合資格境外投資者機制」，容許境外投資者有規管地投資內地金融產品，已經實施。所謂小QFII是指利用在香港流通的人民幣，透過在港的中資證券公司，讓資金回流投資內地市場。它不止是一個QFII機制，也是香港作為人民幣離岸中心如何讓在港流通的人民幣回流內地的一種試點方式。[/size] [size=3]


尚福林無講小QFII的計劃詳請，市傳第一批小QFII額度是200億元人民幣。路透社昨日引述知情人士話，即將出台的小QFII試行機制，為防範香港募集的人民幣資金馬上大舉湧入令內地股市大幅波動，將規定其資金的最少八成得投資於內地債市，包括投資於交易所掛牌及銀行間的債券，只有兩成可以投資內地股市。[/size] [size=3]


坊間一直覺得小QFII對股市有刺激，觀乎目前的試點方式，恐怕這只是一廂情願。第一是QFII是香港人民幣入內地投資的機制，若有刺激主要是刺內地股市，而不是香港股市。第二，按推論如果小QFII成為內地股市的新血液，炒到內地股市飛起，A股升完，H股亦會跟升。問題是而家話試點的小QFII八成投資債券，兩成投資股市，即係話對內地股市刺激效應打二折，我估要等睇到小QFII不會谷起內地股市炒風，才會容許增加投資A股的比例，即係話機制的設計已令到小QFII概念難大炒。第三，更根本的問題是QFII是引香港資金投資內地，理論上對香港投資資金有分流作用，反而是QDII(合資格境內投資者機制，即內地資金投入香港及海外)才是對香港股市有刺激的機制，但此機制實施無期。所以一句講哂，小QFII無好大炒作概念，只有對中銀香港(2388)股價及相關新聞 這種人民幣生意概念股或可能有份參與的內地證券公司如海通(655)股價及相關新聞 有好處。[/size] [size=3]


另一單№是胡總訪美，明天將有胡奧會，中美兩國元首見面，中國近期容許人民幣升值，舒緩胡總訪美的壓力。外交界分析認為，此次中美領導人會面，人民幣匯率問題可能不會是最主要的話題。首要的當會是經貿問題特別是雙邊貿易。因為，在美國中期選舉後，民主黨人已在國會失勢，而保護主義立場更為溫和的共和黨人推動人民幣立法的迫切性會低一些。另外，美國一些經濟學家認為，中國目前的物價上漲較快，變相降低了中國出口的競爭力，這也淡化了美國要求人民幣升值的藉口。若人民幣不是主題，胡奧會似乎又無乜№消息可以炒了。[/size] [size=3]


陸羽仁[/size]

♡ 專家：全球金融危機恐禍延3年 ♡

貝爾經濟獎得主史提格里茲（Joseph Stiglitz）指出，全球金融危機效應恐再持續2至3年，降低氣候變遷負面影響的投資將有助拉抬景氣復甦。

史提格里茲今天在南非首府普勒托利亞（Pretoria）指出：「全球金融危機就如我先前預期的一樣糟糕。」

他指出，中國等亞洲國家積累龐大的外匯準備，應予以重新配置以因應「全球之需」，例如解決氣候變遷問題，以及提振就業等。

聯合國繼去年12月在墨西哥坎肯（Cancun）召開氣候變遷大會後，今年將於南非東岸德班市（Durban）集會，以對抗氣候變遷。

在去年的會議中，聯合國代表同意保護森林，協議成立規模1000億美元的綠色氣候基金（Green ClimateFund）。史提格里茲呼籲完善碳排放定價機制，以及對污染者課稅。

前世界銀行（World Bank）首席經濟家史提格里茲指出：「解決氣候變遷可以成為景氣復甦的一環，兩者是相輔相成、並行不悖的。」

史提格里茲還指出，美國實施量化寬鬆（QE）政策，引爆貨幣競貶潮，在這樣的環境下，政府應致力維持匯率「穩定與競爭力」。

♡ 去年12月投信基金規模逼近1.9兆，創9個月新高 ♡

根據投信投顧公會公佈最新數據，去年十二月份國內投信基金總規模達1.89兆，較十一月成長1.9%，創下近9個月新高紀錄，市場樂觀氣氛可見一斑。此外，投資信心升溫，定期定額扣款金額及扣款人數雙雙攀上高峰，不僅定期定額扣款金額首次突破新台幣40億元，改寫統計以來新高紀錄，定期定額扣款人數亦連續五個月創下海嘯來新高，達62.7萬人，較上月增加1.24萬人。

摩根富林明投信協理邱可君表示，自去年第四季起，美國陸續端出亮眼的經濟數據，加上歐債疑慮逐漸消弭，市場對於全球經濟復甦更趨樂觀，投資信心回升之際，國人亦積極投資，不過，投資人仍多選擇以定期定額方式對抗市場波動，亦突顯定期定額穩健累積獲利的投資概念已廣被投資人接受。

進一步觀察去年定期定額新增扣款金額前十名基金，全由大中華相關基金全包，邱可君指出，定期定額投資強調的便是中長期的理財目標，因此，經濟前景最被看好的大中華市場當然是首選的定期定額標的。可見隨陸股動能轉強，國際買盤持續挺進，景氣復甦強勁的大中華市場可望成為資金焦點。

摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓分析，即便去年下半年來，中國股市從谷底翻身，但全年仍為負報酬，完全沒有反映經濟與企業成長趨勢，目前價值面無疑相當出色。何銘銓指出，MSCI中國指數較2007年10月高點仍距離34.8%，且今年預估本益比為12.3 倍，低於亞洲多數市場，具有回升空間。

雖然通膨壓力干擾陸股動能，但隨著中國官方再次調升存準率，又放手讓人民幣升值，12月CPI數據有機會回落5%，貨幣政策基調將轉為穩健。何銘銓進一步指出，自去年6月人民幣重啟匯改迄今，人民幣升值近3%，匯率更直接突破 6.6價位，除了壓抑加速的通膨外，透過提升國內消費及進口需求，亦使經濟結構順利從投資轉型為內需導向。

對照過去人民幣升值的歷史經驗，何銘銓表示，2005年7月至2008年7月期間，人民幣兌美元約升值了21%，上證指數亦同步大漲180%，顯示貨幣升值將進一步帶動資金流入，創造股匯雙漲的格局，並啟動一波漲升格局，亦將帶動高度連動的大中華市場揚升表現。

何銘銓說明，在中國薪資調漲及人民幣升值等利多帶動下，內需消費族群近期表現強勢，大中華股市開春以來表現亮眼，尤其港股最為突出。何銘銓強調，整體大中華股市未來的連動性將更形密切，除了資本市場流動性改善及十二五計劃帶動的多元商機外，薪資收入增加帶動大眾化及中低端消費品與基本民生用品需求，包括台灣、香港等內需零售相關產業，在中國消費力擴增的堆動下，成長潛力持續看漲。

何銘銓認為，瞄準中國帶動的多元商機，佈局大中華市場將更能一次掌握三地投資機會。在中國領軍下，大中華市場擁有強健經濟與企業盈餘成長的基本面支持，加上美國持續量化寬鬆政策，吸引資金進駐，帶動大中華市場未來躍進式表現。何銘銓建議，看好大中華股市未來表現，現階段可說是進場良機，投資人宜逢低分批承接。

♡ 搶賺新興財撇步股、債搭配 不怕波動大 ♡

全球景氣今年持續復甦，加上新興市場經濟體質優異，成長動能較 強，市場普遍看好今年仍是新興市場多頭年，但預期市場震盪幅度可 能不小，建議在新興市場資產配置上，仍應股、債互相搭配。

元大投信統計，就資產配置角度來看，若在新興市場股票加入新興 市場債券，資產配置效果更佳。

例如百分之百投資新興市場股票，2000-2010年的年化報酬為8.09 ％，年化波動達21.32％；若全部投資新興市場債券，年化報酬不僅 提升至11％以上，波動度更只有全部投資新興市場股票的一半不到， 相當適合穩健型投資人。

富蘭克林證券投顧也指出，從指數統計來看，高收益債市與新興債 市的年化報酬率各為9.49％與10.56％，與股市報酬率相差不遠，但 五年年化波動風險僅為股市的1/3-2/3，適合希望分享股市上漲，又 擔心波動過劇的投資人，納入高收益債與新興債可平衡整體組合風險 。

元大新興市場債券組合基金經理人鍾維倫分析，一般人對股市、債 市的表現是逆向的觀念，但新興市場股、債市的特性相當特別，屬於 股債連動；當新興市場股市好的時候，債市也跟漲，且新興債報酬率 並不輸股市。

過去10年新興市場債漲幅逾220％，遠超越新興市場股市的120％。

根據過去經驗，當景氣擴張階段，新興市場債報酬都逾39％，預估今 年新興市場債的多頭格局仍將繼續。